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化工春水船如天上坐霧里看行業

2020-01-16 21:47:38来源:励志吧0次阅读

化工:春水船如天上坐 雾里看行业 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示在油价高位运行和A股市场面临下行风险背景下,选择子板块的逻辑:与市场消费端近的子行业,如化工新材料和化学纤维等,它们的盈利改善直接受益于明确的下游需求拉动;仍处于成长期,供需结构好的子行业,如精细化工,聚氨酯等

报告摘要我们认为,二季度化工投资的线索有:(1)旱灾带来的机会;(2)供需结构好;( )短期无产能扩充压力的化工品;和(4)大石化行业景气继续向好,第一部分油价高位运行和A股市场面临下行风险背景下的子板块选择一至三月基础化工原材料价格涨幅较为明显,这印证了我们前期的判断:靠近终端消费近的化工品价格先涨,然后传导到化工原料端;在油价高位运行和A股市场面临下行风险背景下,二季度我们对化工整体的配置为标配;选择子板块的逻辑为:

1.可选择与市场消费端近的子行业,如化工新材料和化学纤维等,它们的盈利改善直接受益于明确的下游需求拉动;2.可选择仍处于成长期,供需结构好的子行业,如精细化工,聚氨酯等;前三月基础化工和原材料价格涨幅较为明显回顾一月至三月化工品价格表现,在我们观察的64个化工品中,呈上升态势的有44个,占69%;7个价格基本持平,占9%;呈下跌态势的有1 个,占22%,但跌幅大于5%的化工品仅有7个

本月近三分之一的化工品价格上涨幅度大于10%,上涨的原因大致可分为以下几类:

(1)原料推涨型,如丙烯和原盐价格上涨,推动丙烯腈和纯碱价格;(2)需求拉动型,如硫磺价格上涨可能受到了国际硫磺需求量上升的影响;( )政策利好型,最突出的产品是己二酸,过去一个月价格上涨27. %,商务部裁定自2009年11月起,继续对己二酸进口实施反倾销措施,短期内主要生产装置陆续检修使得产品供应偏紧

对于跌幅排列在前的化工产品,下跌原因可能为:(1)前期高位价格回调型,甲苯和乙烯价格下跌有可能是前期两者价格快速上涨后的调整,但如果原油价格在莫尼塔能源组预测的美元/桶波动,乙烯和甲苯的价格也会保持在较高价格水平;(2)供需失衡型,甲醇和醋酸的产能严重过剩意味着二季度两者价格低位徘徊的可能性较大;( )原料价格回调型,如前所述当乙烯和醋酸价格下降时,PE系列和醋酸乙烯价格也有所下滑

我们注意到:一至三月基础化工原材料价格涨幅较为明显,这证明了我们前期的判断:靠近终端消费近的化工品价格先涨,然后传导到化工原料端从二季度起,我们更想关注下游需求确定的相关化工品,因为它们的价格和盈利更有“成长性”

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