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造纸印刷包装:继续推荐超跌消费白马股 荐10股

2019-10-09 19:04:55来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续推荐超跌消费白马股 荐10股 2017-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①2018依旧聚焦业绩的确定增长。短期市场经历调整,部分白马股未来成长确定,估值安全边际逐步体现,可基于2018年逐步配置。重点关注成品家居的顾家家居,美克家居、大亚圣象,定制家居的索菲亚;包装领域的劲嘉股份等。继续推荐我们2018年年度策略报告《关注行业成长空间,把握竞争格局优化》。

上周我们参加了RISI造纸峰会并做主题演讲《政策驱动行业景气复苏和龙头纸企前行——中国宏观经济发展趋势及其对纸业的影响》。在分析18年宏观经济以及纸业展望同时,和与会的国内外嘉宾深入交流,重点探讨了废纸和箱板瓦楞纸领域全球及国内趋势,行业依旧稳健发展,废纸原材料进口、含杂率要求、进口许可证等国内环保政策等亦是与会者最关注的的点。结论:

18年废纸整体供应较17年趋紧下滑,混合废纸禁止进口会影响北美出口、中国及周边东南亚国家的废纸进结构,而国内目前的废纸政策对海外废纸出口商、国内贸易商和纸厂压力都较大,需要适应过程。市场普遍关注的禁止进口条件及含杂率问题预计近期会有初步结论。

对于2018年的轻工行业,我们认为要关注各细分子行业竞争格局的边际变化,坚持龙头效应,看好竞争格局优化下的盈利改善。定制家居:快速成长期。我们认为定制的本质是提供高性价比的产品与可靠稳定的服务。定制行业消费者对性价比关注度较高,因此信息化程度高的龙头企业有护城河优势,更能穿越周期。而未来打开成长天花板的点在于全屋的品类拓展,提升客单价水平;品类间的相互渗透,工装渠道的开拓等。看好索菲亚、欧派家居、尚品宅配。成品家具:稳定成长期,品类龙头已经建立一定的消费者认知,渠道力与生产能力领先,建立一定的护城河优势;未来随着管理层利益统一,精细化管理运作,盈利能力有望提升。看好大亚圣象,顾家家居,美克家居。稳定消费品:成熟稳定期。龙头的渠道管理能力,品类研发、设计能力领先,建立竞争壁垒,具有进一步将领先势能转化为动能(增速)的机会。看好晨光文具、中顺洁柔。包装行业:洗牌重塑期,外力之下,行业经历洗牌,胜者为王。行业竞争格局优化后,龙头企业有更强的上下游谈判能力,盈利能力将进一步提升。PPI、CPI剪刀差收窄,包装企业盈利能力短期将得到修复。看好劲嘉股份、合兴包装、裕同科技、奥瑞金。主题类机会:

东港股份和岳阳林纸。

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